化工行业脉冲上涨行情难持续

发布日期：2012-12-19 浏览次数 ：1063

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化工行业脉冲上涨行情难持续   南化股份两周上涨70%，沧州大化、烟台万华也频繁异动，整体景气低迷而陷入困境的化工行业因产品近期频出牛股，倍加引人关注。但受益公司的脉冲行情能否持续?

      液氯、TDI、MDI疯涨

      9月份化工产品疯狂的要数液氯(见表1)。数据显示，受益于下游企业开工回暖的影响，华东地区液氯两周涨幅竟达700%!“液氯价格的暴涨是二级市场炒作南化股份的噱头之一，但公司的液氯业务占主营收入较少，对业绩贡献并不明显。”一位业内人士对本刊记者表示。

      因此，游资狙击超跌股的“摘帽”题材应是主因。交易所的公开信息显示，南化股份此波短线急速拉升的9月26日，累计买入金额多的席位为五矿证券深圳金田路营业部，该营业部同时也出现在天津磁卡“摘帽”行情启动的8月31日的买一席位。因此，投资者须警惕的是，龙头天津磁卡向下拐头之日可能便是南化股份休息之时。

      另外两个持续领涨的化工品种是TDI和MDI。多家机构表示，供给端因素是其背后主要推手。一，TDI现阶段处于检修的产能约占总产能40%，MDI寡头轮番检修导致供给紧张;第二，华南地区TDI进口因海关监管严格而受限;第三，8月份开始，TDI巨头轮番提价。

      TDI、MDI价格能否持续上涨，供给端只是一方面，决定因素还有需求方、产能等情况。资料显示，TDI、MDI的下游是建筑、家具行业，由于楼市调控政策暂没有放松的迹象，房地产行业低迷的同时影响了家具的销售，目前尚无改善的迹象。同时，TDI产能3年实现了翻番，2012年产能是需求的150%。因此，化工行业的一位分析师表示，在下游需求没有明显好转之前，货源紧张的局面是暂时的，中长期对企业利润的影响主要看主营产品价差的变化，即该产品的毛利率。记者查阅资料后发现，近一年来，化工产品价差值变化zui大的前三名分别是草甘膦、TDI、聚合MDI(见表2)。

      目前，烟台万华MDI产能为110万吨/年，占据50%以上的市场份额。平安证券测算，公司三季度MDI价差高于二季度8%左右，且三季度利润更大的纯MDI销售占比高于二季度，三季度业绩有望环比提升。四季度MDI价格预计维持高位，公司下半年业绩有超市场预期的可能性。

     化工行业脉冲上涨行情难持续   由于TDI价格持续回暖，一举扭转了沧州大化2011年的亏损局面。中报显示，公司的TDI平均成本与2011年全年持平。三季度以来，TDI价差不断扩大，利润率也将随之提高。海通证券测算，理论上，如TDI年销售均价每上涨1000元/吨，大约可增厚公司每股收益0.37元。